全球最牛公司巨亏224亿美元：石化企业，要被时代淘汰了吗？

　　2005年，美国有3家石化企业跻身前十强；2020年，全部出局。14年前左右，全球最牛的公司是埃克森美孚。这家石油公司，2006年营业收入高居全球第一，2007年市值又高居全球第一，风头一时无两。

　　今天，埃克森美孚市值缩水一半，2020年营业收入更是亏损了224亿美元。短短十多年，埃克森美孚做错了什么？石化企业，日子真的不好过了吗？

1、辉煌和亏损

　　埃克森美孚，出身名门。其前身，便是洛-克菲勒创办的大名鼎鼎的标准石油公司。这家美国最大的原油生产商，垄断了美国95%的炼油能力、90%的输油能力、25%的原油产量。垄断力度之大，在美国历史上，前无古人，亦后无来者。因为实在过于强大，1911年，标准石油帝国被拆分为约37家地区性石油公司。其中，最大的那一家，便是埃克森（新泽西标准石油）。天下大势，合久必分，分久必合。

　　1999年，埃克森石油（新泽西标准石油）与美孚石油合并为埃克森美孚公司，摇身一变，又成为了世界第一大石油公司。巨无霸就是巨无霸。合并的第二年，埃克森美孚登上了财富世界500强榜单，位列第三名。2000年世界500强排行榜前十，此后，埃克森美孚便常年在世界500榜单前5强。2006年，更是一举跃居世界第一。

　　2006年世界500强排行榜前十，2007年也是埃克森美孚的高光时刻，市值稳居全球第一，峰值时期曾达到5250亿美元。就是这么一家牛逼的公司，2020年的财报显示，亏损224.40亿美元，这是合并以来首次亏损，可能也是全球亏损最多的公司之一。最新的市值，也只有2739亿美元，仅为巅峰时期的一半。而到如今，埃克森美孚的市值仅为2724亿美元，勉强达到榜首苹果的2.24万亿美元市值的1/10。

　　为了应对亏损，埃克森美孚决定裁员、暂停发奖金、卖资产以自救。自2020年宣布到2022年在全球裁员14000人之后，埃克森美孚还计划在未来三到五年内，将其美国办事处的员工人数每年减少5%至10%。按照埃克森美孚的员工构成，美国办事处每年要裁掉1000到3000人。

　　此外，埃克森美孚将出售15个油田的股份，回点血。位于得克萨斯州贝敦的埃克森美孚化工厂普通员工面临失业风险，高层的日子也不好过。此前，因气候和财务问题，埃克森美孚更换了四分之一的董事会成员。

2、亏损之谜

　　埃克森美孚亏损，有偶然因素。要知道，2019年，他们还赚了143.40亿美元的净利润。2020年巨亏，这个偶然因素就是新冠疫-情。受疫情影响，石油需求下降，国际油-价也大跌，销量下降，价格又降低，埃克森美孚的营收自然大受影响。随着疫-情逐步被控制，国际油-价开始上升，埃克森美孚的营收，又开始“起死回生”。公司2021财年第一财季显示，归属于普通股东净利润为27.30亿美元。如果我们回到疫-情之前的2019年，会发现，与2018年相比，埃克森美孚的净利润也是下降的。因此，埃克森美孚的衰退背后，肯定有着内在因素。

　　其一，投资失败。

　　像石化这样的能源企业，做的就是买卖能源的生意。要想发展得好，就要靠祖师爷洛-克菲勒兼并、扩产那一套。埃克森美孚确实很好地继承了这一点，早期便是两家合并，一举登顶全球最大石油企业。在此后的经营中，埃克森美孚不断购买优质上游油气资产，打的是“低买高卖”的如意算盘。然而，有时候人算不如天算。2009年，趁着国际金融危机，埃克森美孚豪掷410亿美元收购美国XTO能源公司，拿下压裂技术和珍贵的天然气田。

　　本来期望靠天然气大涨，狠赚一把。谁承想，抄在了山顶。随着此后几年大宗商品价格的下跌，埃克森美孚投资陷入亏损，最终撤销了大部分投资。投资银行Evercore ISI的数据显示，2009年至2019年期间，埃克森美孚的资本支出为2610亿美元。不仅油气产量没扩大多少，反而增加了450亿美元的债务。

　　其二，战略失误。

　　埃克森美孚在投资油气资源上，非常激进，在新能源上，又很保守。如其他美国石油企业一样，埃克森美孚也认为，短期内，油气能源需求不会减少，转向新能源是愚蠢。埃克森美孚确实比较顽固，一方面看不上新能源，另一方面每年投资10亿美元在“碳捕获与封存技术”研究上。这项技术，简单来说，就是将工业生活活动所产生的二氧化碳收集起来，并用各种方法储存，以避免其排放到大气中。

　　埃克森美孚的小心思是，既然不让用石油的原因是怕碳排放，那我索性把碳捕捉并封存起来，这样就可以让用石油了。理想很丰满，现实很骨感。这项技术研究了四五十年，也没什么实质性的进展。埃克森美孚大概是“点错了科技树”。屁股决定脑袋，实在要不得。

3、美国石化企业的缩影

　　埃克森美孚的衰退，是不是意味着石化企业，日子不好过了？准确地说，是美国石化企业，日子不好过了。还是先看2006年世界500强，埃克森美孚位居世界第一。另一个值得注意的情况是，前十强中，荷兰皇家壳牌石油公司、英国石油公司、雪佛龙公司、美国康菲石油公司都是石化企业。2005年，美国有3家石化企业跻身前十强；2020年，全部出局。美国石化企业的保守，可能是原因之一。与固守油气领域不同，欧洲石化企业已先行一步。英国石油公司宣布，未来10年将把低排放业务的投资增加10倍，达到每年50亿美元，同时将油气产量缩减40%。

　　中石化、中石油也在转型。最近，中国石化对外宣布了一项规划，到2025年将布局5000座充换电站，1000座加氢站或油氢合建站，以及7000座分布式光伏发电站点。中国石油也在全国多个省市探索“油＋电”转型，投运综合供能服务站，将加油站与充电桩合二为一，为新能源车主提供服务。

　　这种刀刃向内的战略转型，需要勇气，也是对冲传统石化行业风险的重要举措。低碳减排已成时代大势，全球能源体系正发生深刻变化。无视乃至抵制这种趋势，终将为时代所抛弃。